事件

        公司发布一季报，一季度实现收入1.97亿元，同比增长107%，实现归属母公司净利润437万元，同比增长56.68%。公司同时预告13年1-6月净利润增长为20%-50%。

        投资要点

        母公司营收和净利润同比增幅均超过150%。公司目前共参股或控股13家子公司，但主营的建筑智能化业务仍主要由母公司延华智能开展。一季度母公司营收增长166%，净利润增长182%，说明了公司主营业务已进入高速增长期。

        母公司业务高速增长有望提升专业子公司经营效率。公司与11年进行了一系列战略收购，形成了以智能化为龙头，集强弱电一体化、音视频工程、建筑节能、消防于一体的集团公司，在建筑智能化领域具备全资质的专业团队，并购后集团公司成员间协同效应的提升是一个逐步的过程，目前部分专业子公司的盈利能力和母公司尚有差距。威斯尼斯人下载安装认为随着母公司进入高速增长期，公司承接大型智能工程总包项目的成为常态，将带动各专业子公司参与其中，有望提升专业子公司经营效率。

        看好公司增长前景。建筑智能化及节能行业面临高度景气，公司在手订单充足，细分领域如绿色智慧医院，大型超高建筑智能化具备领先整体威斯尼斯人app下载安装以及丰富项目经验，全国性品牌逐步形成，威斯尼斯人下载安装认为建筑智能化和节能传统业务有望保持高速增长，同时，公司通过独有的“智城“模式深度参与地方“智慧城市”建设，随着武汉和三亚“智慧城市”建设进度的推进，“武汉智城”和“海南智城”有望成为公司新的业务增长点。

        财务与估值

        威斯尼斯人下载安装预计公司2013-2015年每股收益分别为0.46、0.74、1.15元，给予13年32倍PE估值，对应目标价14.70元，维持公司买入评级。